Nieuws - Bedrijfsovername
SPEEL ALTIJD MET WIT (deel 3)
Het kunnen handhaven van winst of winstgroei na overname is een belangrijk element in de onderhandelingen tussen koper en verkoper. De staat waarin het bedrijf verkeert, is het eindpunt van het proces van voorbereiding op de verkoop. Onvoldoende voorbereiding en zelfgenoegzaamheid in de voorbereidingsfase hebben een negatief prijseffect. De kwaliteit van de winst is een product van het bedrijfsbeleid en is het werk van vele jaren. Een eenmalige uitschieter en conjunctuureffecten tellen niet mee voor de beoordeling van de kwaliteit van de winst. De winstvooruitzichten hebben veelal wel een relatie met de stand van de conjunctuur. Timing van de verkoop is daarom belangrijk. Het optimale moment is halverwege het opgaande deel van een golf in de conjunctuurcyclus. Probleem daarbij is dat de top in de toekomst ligt. Timing is der halve niet mathematisch te bepalen. Een succesvolle overname is voor kopers van groot belang. Eén van de maatstaven voor meting van succes van een overname is een stijging van de winst in het jaar na overname. De koper is veelal bereid voor die winststijging een beloning aan verkoper te verstrekken in de vorm van een “earn-out.” Een earn-out is een winst- of omzetafhankelijke nabetaling door koper aan verkoper voor de verkochte onderneming. De earn-out kan betrekking hebben op minimaal 10% tot maximaal tussen 30% en 50% van de totale overnameprijs. De verkoper heeft belang bij een zo hoog mogelijke prijs voor zijn aandelen. Hij moet door de koper in staat worden gesteld zijn earn-out te verdienen. Daartoe moet de verkoper de volledige zeggenschap voor het besturen van de onderneming gedurende de periode van earn-out behouden. Een ingreep door de koper in het besturen/managen van de onderneming leidt ofwel tot ruzie omdat de verkoper gefrustreerd wordt in het realiseren van zijn earn-out ofwel tot betaling van het maximale earn-out bedrag. Earn-out constructies komen veel voor bij overnames: de verkoper heeft belang bij een hoge prijs en de koper heeft belang bij een voortgaande winst- of omzetgroei en is bereid daarvoor een premie te betalen. Anders geformuleerd: bij niet behalen van de afgesproken mijlpalen krijgt de koper een reductie op de overnameprijs. De verkoper die belang heeft bij een relatief lange earn-out periode van 2 ŕ 3 jaar, dient zich vooraf terdege voor te bereiden. Als het verkoopklaar maken en het proces van verkoop zelf circa twee jaren vergt en er volgen daarna nog 3 earn-out jaren met noeste arbeid voordat de andere levensfase intreedt, moet de verkoper eens gaan terugrekenen. Beschouw daarbij ook de actuele fase van de conjunctuurcyclus. In 2003 hebben wij met enkele ondernemers het optimale verkoopmoment in de verwachte conjunctuurcycli bepaald. Het eerste moment kwam uit op 2006 en het tweede moment pas rond 2012/2013. Tel daarbij nog 2 ŕ 3 earn-out jaren, die in de betreffende sector gebruikelijk zijn, en het is 2015. Beide ondernemers, ongeveer 50 jaren jong, wijzigden in 2003 hun oorspronkelijke gedachte van “het is nog te vroeg om aan een exit te denken”, in een keuze om de voorbereiding te starten en aan te sturen op een exit omstreeks einde 2006. Gerard Markerink Gate Corporate Finance B.V. www.gate-corpfin.com
GERELATEERDE ITEMS
EVENEMENTEN
- Metav 2012 - vakbeurs
- Eisenwarenmesse - vakbeurs
- Techni-Show 2012 - vakbeurs
- Esef 2012 - Vakbeurs
- Tube en Wire 2012 - vakbeurs
- Hannover Messe 2012 - vakbeurs
VACATURES
FILMPJES
MEEST GELEZEN
- SPEEL ALTIJD MET WIT (deel 9)
- SPEEL ALTIJD MET WIT (deel 3)
- SPEEL ALTIJD MET WIT (DEEL 6).
- Speel altijd met wit ( deel 4)
- SPEEL ALTIJD MET WIT (DEEL 7)
COLUMN
Karel Deppe
Terug van weggeweest...
Groot, groter, grootst.
Weten jullie dat het al weer tien jaar geleden is dat Pim Fortuyn dood geschoten is. En we zouden het haast vergeten, maar die verrekte Volkert loopt al weer vrij en vrolijk met proefverlof. Zo snel gaat de tijd en zo zwaar wordt bij ons een moord met voorbedachte rade bestraft.
